تحلیل بنیادی شرکت آسان پرداخت پرشین

آپ
آسان پراخت پرشین
🔷کلیات : سال تاسیس 1388 زنجان – ارائه دهنده خدمات پرداخت الکترونیک (PSP) – سرمایه ثبت شده 200 میلیارد تومن – ارزش بازار 3200 میلیارد تومن – تعداد پرسنل 572 نفر – شرکت کاملا خصوصی هست . سهامداران اصلی دو شخص حقیقی بنام های مهدی شهیدی 27 درصد و حامدمنصوری 26درصد
👌بزودی افزایش سرمایه 50 درصد از محل سود انباشته داره

🔷وضعیت ترازنامه : شهریور 97
▪️جمع کل دارایی ها 905 میلیارد تومن که رقم عمده اون دارایی ثابت با 537 میلیارد تومن – رقم عمده خود دارایی ثابت هم مربوط به دستگاه های پوز میشه حدودا 430 میلیارد تومن
▪️جمع بدهی ها 450 میلیارد تومن که 130 میلیاردش وام بانکی هست.
▪️ارزش ویژه 455 میلیارد تومن که شامل سرمایه 200  و سود انباشته 235 میلیارد تومن
👌با توجه به بالا بودن سود انباشته شرکت قصد داره افزایش سرمایه از این محل بده
▪️نسبت بدهی50 درصد که مناسب هست.
▪️شرکت 9 درصد سهام بیمه سینا به ارزش 15 میلیارد تومن داره
▪️در خرداد 97 هم 90 درصد سهام شرکت کاغذ و رول آرتا به مبلغ 2.5 میلیارد تومن خریداری کرده . (این شرکت تامین کننده کاغذ های حرارتی دستگاه های پوز هست)
👌نکته منفی در ترازنامه دیده نمیشه.

🔷وضعیت سود و زیان
▪️فروش سال 94 مبلغ 2248 ، سال 95 مبلغ 2984 ، سال 96 مبلغ 3836  و 6 ماهه 97 مبلغ 2251 میلیارد تومن نرخ رشد سالانه 30 درصد
🔺بودجه فروش شرکت برای سال 97 برابر با 4987 میلیارد تومن
▪️سود ناخالص سال 94 مبلغ 170 ، سال 95 مبلغ 250 ، سال 96 مبلغ 326  و 6 ماهه 97 مبلغ 199 میلیارد تومن نرخ رشد سالانه 39 درصد
▪️سود عملیاتی  سال 94 مبلغ 131 ، سال 95 مبلغ 194 ، سال 96 مبلغ 257  و 6 ماهه 97 مبلغ 168 میلیارد تومن نرخ رشد سالانه 40 درصد
▪️سود خالص سال 94 مبلغ 134 ، سال 95 مبلغ 185 ، سال 96 مبلغ 241  و 6 ماهه 97 مبلغ 160 میلیارد تومن نرخ رشد سالانه 34 درصد
👌نرخ سود خالص به فروش متوسط 7 درصد هست . با فرض این نرخ سود امسال 349 میلیارد تومن میشه. بنابراین EPS برآوردی سال 97 برابر با 👈👈 175 تومن هست.(البته با سرمایه 200 میلیارد تومن)

🔴خدمات شرکت شامل :
▪️ارائه دستگاه های پوز (در 6 ماهه اول سال 97 در بین 12 شرکت فعال کشور رتبه دوم هست)
👌تعداد پوز های فعال 600 هزار دستگاه که طبق برنامه شرکت تا پایان سال 97 باید برسه به 700 هزار دستگاه
👌دستگاه های پوز وارداتی هستند بنابراین بالارفتن نرخ ارز باعث افزایش هزینه میشه . ضمن اینکه تحریم هم اثر منفی داره
▪️سامانه #733* (خرید شارژ ، بسته اینترنتی ، پرداخت قبوض و… )
▪️درگاه پرداخت اینترنتی IPG
▪️نرم افزار آپ

🔷بررسی جزئیات درآمد و هزینه:
▪️ترکیب درآمد :
فروش پین و اعتبار  87 درصد
ارائه خدمات  13 درصد
▪️ترکیب درآمد بر اساس درگاه:
تلفن همراه 67 درصد
دستگاه پوز 32 درصد
اینترنت 1درصد
▪️ترکیب سود ناخالص بر اساس درگاه:
تلفن همراه 20 درصد
دستگاه پوز 79درصد
اینترنت 1درصد
👌همانطور که ملاحظه میشه 32 درصد فروش از محل دستگاه های پوز هست ولی سهم سود دستگاه های پوز 79 درصد هست. علی رغم اینکه تلفن همراه بیشترین حجم فروش شرکت رو داره ولی حاشیه سود خیلی کمی داره (فقط 3درصد)
▪️ترکیب بهای تمام شده:
خرید پین و اعتبار  92.5 درصد
دستمزد 0.75 درصد
سربار   4.5 درصد
استهلاک 2.25 درصد

🔷بررسی روند قیمت سهم :
پس از عرضه اولیه سهم در مهر ماه 1395 به قیمت 1050 تومن ،سهم در یک روند صعودی بلندمدت تا سقف 2720 تومن رشد کرد . با زمزمه های افزایش سرمایه 100 درصدی (از 100 میلیارد به 200 میلیارد تومن) قیمت تا کف 2250 اصلاح و پس از اعمال افزایش سرمایه در شهریور 96 در قیمت 1050 تومن بازگشایی شد.در ادامه مجددا روند صعودی قیمت آغاز تا در تیر ماه 97 به سقف 1900 تومن رسید.اما بر خلاف جو هیجانی بورس در شهریور 97 قیمت هرگز از سقف 1900 عبور نکرد. در حال حاضر سهم در قیمت های 1600 تومن قبل ورود به مجمع افزایش سرمایه در نوسان هست.
👌بررسی روند تاریخی P/E سهم نشون میده این نسبت برای این سهم همواره در محدوده 10 مرتبه در نوسان بوده .(تقریبا بالاترین نسبت P/E  صنعت متعلق به این سهم هست).

👈👈 جمع بندی : همانطور که بررسی شد شرایط حاضر بنیادی  سهم مناسب و رو به رشد هست . بنظر می رسه شرایط صنعت بدلیل نوپا بودن ، نسبت های بالای سودخالص به فروش (7 درصد)رو ایجاد کرده . (مقایسه کنید با صنعت عمده فروشی کالاها که روی 1.5 درصد هست ). بنابراین بزرگترین ریسک شرکت در بلندمدت (چند سال آینده )افزایش رقابت و کاهش نسبت های سود آوری می باشد .آپ در مقایسه با سایر شرکتهای صنعت (مانند رکیش و رتاب) ارزش مارکت بالاتری گرفته (جزو سهام های گرون طبقه بندی میشه)لذا امکان اصلاح نسبت  P/E وجود دارد.
97/10/19