تحلیل جامع و بنیادی بالاس

 تحلیل بنیادی شرکت مهندسی ساختمان و تاسیسات راه آهن (بالاس)

مقدمه

در سال 1384 با تصویب ” قانون دسترسی آزاد به شبکه ریلی” خصوصی‌سازی در بخش ریلی نیز آغاز گردید. تا قبل از آن سرمایه‌گذاری در تمامی حوزه‌ها شامل زیربنا و ناوگان ریلی و همچنین تصدی عملیات اجرایی در کلیه بخش‌ها در اختیار دولت بود، عملاً بخش خصوصی سرمایه‌گذاری و مسئولیتی در حمل‌ و نقل ریلی نداشت. پس از سال 84 دولت تصمیم به کوچک‌سازی بدنه خود گرفت بطوریکه 16 هزار دستگاه از واگن های خود را به بخش خصوصی واگذار کرد ، همچنین بعضی از شرکت‌های وابسته به خود که کاملاً دولتی هم بودند را نیز به مرور به بخش خصوصی واگذار کرد. شرکت‌هایی همچون تراورس و بالاس جزو این دسته از شرکت‌ها بودند. در این دوره شرکت راه‌آهن به این جمع‌بندی رسیده بود که نیازی نیست خود تصدی برخی امور را که می‌توانند توسط بخش خصوصی انجام شوند بر عهده بگیرد و لذا برخی از کارهای اجرایی خود را نیز به پیمانکاران واگذار می‌کرد. کارهایی همچون تعمیرات و نگهداری خط و یا تعمیرات و نگهداری ناوگان اما مالکیت در کلیه حوزه‌ها کماکان متعلق به دولت بود.

شرکت بالاس از طریق فرابورس عرضه عمومی شد و مالکیت عمده سهام در اختیار شرکت های تابعه بانک مسکن درآمد و شرکت تراورس نیز به مجموعه شرکت های امیر منصور آریا واگذار گردید.

کلیات شرکت

شرکت مهندسی ساختمان و تاسیسات راه آهن (بالاس[1]) در سال ۱۳۷۱ با نام اولیه ” راه آهن سنگ ” بعنوان زیر مجموعه شرکت مادر تخصصی راه آهن ج.ا.ا  و زیر نظر اداره بالاست راه آهن در شهرستان کرج تاسیس گردید. در سال 1381 به موجب مصوبات شورای عالی اداری کشوری وظایف نوسازی، بازسازی ، تعمیر و نگهداری ساختمان و تاسیسات برقی و مکانیکی راه آهن ج.ا.ا به همراه کلیه امکانات و تجهیزات حوزه ساختمان و تاسیسات راه آهن به این شرکت انتقال یافت.

متعاقبا در سال 1383 توسط دولت مشمول واگذاری گردید و اموال اداره بالاست که قبلا تحت اجاره شرکت بود تحت عنوان افزایش سرمایه منظور گردید. همچنین این شرکت در سال 1384 از محل تجدید ارزیابی دارایی های ثابت افزایش سرمایه داشته است.

آخرین سرمایه شرکت 15 میلیارد تومان و ارزش بازار آن در تاریخ این تحلیل 500 میلیارد تومان می باشد. همانطور که اشاره گردید ماهیت شرکت مهندسی و پیمانکاری بوده و در حوزه های ساختمان سازی، تعمیر و نگهداری ساختمان، احداث پل، زیرسازی و روسازی راه آهن در سراسر کشور فعالیت می کند.  همچنین این شرکت دارای گرید های مختلف مهندسی از قبیل : پایه یک راه و ترابری ، پایه سه ساختمان و ابنیه ، پایه چهار تاسیسات و تجهیزات ، پایه پنج نیرو ، پایه پنج آب از سازمان برنامه و بودجه می باشد.

سال مالی شرکت منتهی به 29 اسفند ماه هر سال بوده و 299  نفر پرسنل دارد.

سهام بالاس در دی ماه 1389 برای اولین بار در فرابورس معامله شد و در شهریور ماه سال 1391 عمده سهام شرکت(68%) توسط گروه مالی بانک مسکن از دولت خریداری گردید. در حال حاضر 54 درصد سهام در اختیار گروه مالی بانک مسکن و مابقی در اختیار سهامداران خرد می باشد.

نمودار زیر روند تغییرات ترکیب سهامداران شرکت را نشان می دهد.

 

تا قبل از عرضه عمده سهام در سال 1391 شرکت های گروه مالی مسکن 17.6 درصد از سهام بالاس را در اختیار داشتند. پس از خصوصی سازی در سال 1391  68 درصد سهام دولت به شرکت های گروه مالی مسکن انتقال و با سایر سهام خریداری شده از بازار جمع سهام گروه مالی به 88.2 درصد رسید. پس از آن درصد مالکیت گروه هر ساله کاهش و به میزان سهامداران خرد اضافه گردید. در حال حاضر شناوری سهم 46 درصد و گروه مالی مسکن با 54 درصد سهام تنها سهامدار عمده شرکت می باشد.