#حفاری  (بخش اول)
شرکت حفاری شمال

🔷کلیات: سال ۱۳۷۷ تاسیس اما فعالیت اصلی از سال ۱۳۸۴ شروع شد- آخرین سرمایه ۵۲۱ میلیارد تومن – ارزش بازار …

#حفاری  (بخش اول)
شرکت حفاری شمال

🔷کلیات: سال ۱۳۷۷ تاسیس اما فعالیت اصلی از سال ۱۳۸۴ شروع شد- آخرین سرمایه ۵۲۱ میلیارد تومن – ارزش بازار ۱۷۶۰ میلیارد تومن -حوزه فعالیت حفاری چاه نفت در حشکی و دریا – وابسته به بنیاد مستضعفان – تعداد پرسنل ۲۸۲۲ نفر – سال مالی ۲۹ اسفند ماه هر سال 
👈دومین شرکت حفاری در ایران هست.

🔷بررسی ترازنامه : آذر ماه ۱۳۹۷
▪️جمع کل دارایی ها ۲۷۱۰ میلیارد تومن که ۸۵ درصد آن مطالبات به مبلغ ۲۲۹۹ میلیارد تومن است. ارزش دفتری دارایی ها ثابت ۶۶ میلیارد تومن.
👈 ۸۵ درصد مطالبات تجاری ارزی می باشد.
👈عمده طرف حساب مطالبات شرکت های تابعه وزارت نفت هستند.
▪️جمع کل بدهی ها ۱۹۲۶ میلیارد تومن شامل وام بانکی ۱۹۵ میلیارد تومن ، بدهی های تجاری و غیر تجاری ۹۴۰۰ میلیارد تومن – سود سهام ۴۲۰ میلیارد تومن
👈وام بانکی از بانک اقتصاد نوین با نرخ ۳۰ درصد که هزینه ۶۰ میلیاردتومنی بهره در سال دارد. 
👈۷۵ درصد بدهی های تجاری ارزی است.
⭕️نکات مهم:
۱) اخیرا شرکت ساختمان دفتر مرکزی  واقع در همیلا میدان پونک بابت تسویه وام اقتصاد نوین فروخته (اعداد بین ۱۴۰ تا ۱۸۰ میلیارد تومن برآورد می گردد). این موضوع در گزارش ۱۲ ماهه ۹۷ افشاء می شود.
۲) بخش عمده سود سهام ( حدودا ۲۳۵ میلیارد تومن ) به افزایش سرمایه منتقل گردیده لذا مانده سود سهام در گزارش ۱۲ ماهه اصلاح می گردد.
▪️ارزش ویژه مبلغ ۷۸۴ میلیارد تومن شامل سرمایه ثبت نشده ۲۶۰ و سود انباشته ۴۹۷ میلیارد تومن 
👈 شرکت در شهریور ماه ۱۳۹۷ نسبت به افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی از محل مطالبات و آورده اقدام نمود که تاکنون تکلیف حق های استفاده نشده مشخص نگردیده است.

🔵بررسی املاک :
۱) ساختمان همیلا پونک: ۵۹۳۶ متر در ۶ طبقه اداری – ۴ طبقه پارکینگ و انباری 
👈ملک مزبور در اواخر سال ۱۳۹۷ با ارقام برآوردی ۱۴۰ تا ۱۸۰ میلیارد تومن واگذار گردیده .بهای تمام شده ۸۱ میلیارد تومن
⭕️نکته مهم : چنانچه طبق برنامه شرکت از محل وجوه حاصله وام بانک اقتصاد نوین تسویه گردد . از هزینه های مالی حداقل سالانه ۴۰ میلیارد تومن کاسته خواهد شد.
۲)ساختمان شیراز : ۲۸۷۰ متر در ۸ طبقه مسکونی شامل ۲۹ واحد –
👈ملک مزبور با بهای تمام شده ۴٫۴ میلیارد تومن در آبان ۹۷ با قیمت پایه ۲۷ میلیارد تومن آگهی شد که منتج به نتیجه نشد.

🔵بررسی دارایی ها ثابت :
🔺 ارزش دفتری :
بهای تمام کل دارایی ها ثابت ۹۷۰ میلیارد تومن 
استهلاک انباشته ۸۴۶ میلیارد تومن 
ارزش دفتری دارایی ها  ۱۲۴ میلیارد تومن
👈 ۹۶ درصد از بهای تمام شده دارایی ها ثابت مربوط به دکل ها و ماشین آلات است .
⭕️نکته بسیار مهم : طبق رویه شرکت دکل ها  ۶ ساله مستهلک می گردد .هزینه استهلاک سالانه ۱۰۰ میلیارد تومن بوده که طبق مبلغ باقیمانده حداکثر تا پایان شهریور ۱۳۹۸ ارزش دفتری دارایی ها به صفر خواهد رسید.بنابراین از نیمه دوم سال ۱۳۹۸ سالانه ۱۰۰ میلیارد تومن از هزینه های تمام شده کاسته خواهد شد.

🔺اقلام دارایی ثابت :
۱) نه دستگاه دکل حفاری خشکی به شماره های ۱۱۰ تا ۱۱۷ و ۱۱۹
۲) سه دستگاه سکوی حفاری (jack up 300 feet) مخصوص دریا به نام های الیما – سحر یک و سحر دو 
۳) یازده دستگاه پمپ تراک سیمان زنی (Cementing Units)
4) پنج دستگاه نمودار گیری از گل حفاری (Mud Logging Units)
5) دو فروند شناور یدک کش به نام های راتا و ایران بهشهر
۶)تجهیزات سر چاهی ، لوازم مخصوص
۷) چهار پايگاه پشتيباني (بهشهر، كيش، اهواز و شيراز)، یارد خدمات فنی (اهواز)
👈 ارزش بیمه نامه دکل ها و سکوهای دریایی  ۴۰۰ میلیون دلار  است . چنانچه نرخ دلار را ۱۰ هزار تومن فرض کنیم ارزش این دارایی ها  حداقل ۴۰۰۰ میلیارد تومن می باشد. در حالیکه ارزش دفتری تا یک سال آتی صفر  خواهد شد.
ارزش کل بازار شرکت در حال حاضر ۱۷۶۰ میلیارد تومن.

🔵بررسی تراز ارزی : آذر ماه ۱۳۹۷
دلار  ۱۳۸ میلیون  مثبت
یورو ۷۰ میلیون مثبت
👈شرکت در عملکرد ۹ ماهه هر دلار  را ۷۰۵۰ تومن و هر یورو را ۷۳۰۰ تومن در نظر گرفته.
با فرض دلار ۹۰۰۰ و یوروی ۱۰۰۰۰ تومنی در پایان سال ۱۳۹۷ سود ثبت نشده تسعیر ارز به شرح ذیل برآورد می گردد:
۱۳۸ میلیون ضرب در ۲۰۰۰ تومن ۲۷۶ میلیارد تومن
۷۰ میلیون ضرب در ۲۷۰۰ تومن ۱۸۹ میلیارد تومن
👈👈جمع ۴۶۵ میلیارد تومن!! بعبارتی با سرمایه جدید هر سهم ۹۰ تومن!! 
⭕️نکته : طبق صورتهای مالی ۹ ماهه سود تسعیر ارز ۳۷۰ میلیارد تومن گزارش گردیده که با محاسبات بالا سود تسعیر در پایان سال مالی ۹۷ به ۸۳۵ میلیارد تومن خواهد رسید.

✍️ادامه دارد …… ۹۸/۰۲/۰۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏
 

#حفاری  (بخش دوم)
شرکت حفاری شمال

🔷بررسی صورت سود و زیان :
▪️درآمد های عملیاتی :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۷۰۸ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۶۹۶ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۷۶۲ میلیارد تومن
۹ ماهه سال ۱۳۹۷ مبلغ ۷۴۷ میلیارد تومن
👈 طبق گزارش تفسیری مدیریت نرخ اجاره محصولات شرکت طی سال های قبل تقریبا ثابت بوده است .بنابراین از سال ۱۳۹۴ تا کنون تغییرات با اهمیتی در درآمدها مشاهده نمی گردد.
👌 نرخ اجاره دکل ها و سکو ها تماما بر اساس ارز بوده و بندرت قرارداد ها بصورت ریالی منعقد می گردد.

▪️سود ناخالص :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۱۷۵ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۱۴۶ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۵ میلیارد تومن< br />۹ ماهه سال ۱۳۹۷ مبلغ ۲۱۷ میلیارد تومن
👈 به استثناء سال ۹۶ برای سایر سالها نرخ سود ناخالص به فروش بین ۲۱ تا ۲۹ درصد در نوسان است.
🔺ساختار هزینه شرکت :سال ۱۳۹۷
دستمزد ها که عمدتا نیز ثابت هستند ۳۶ درصد
استهلاک ۱۱  درصد
هزینه های عملیاتی (عمدتا ماهیت متغیر دارند) ۵۳ درصد
👈 طبق بررسی قبلی برای سال آتی استهلاک از ترکیب هزینه خارج می گردد.

▪️سود عملیاتی :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۱۵۶ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۱۶۴ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۱۳۱ میلیارد تومن
۹ ماهه سال ۱۳۹۷ مبلغ ۴۷۰ میلیارد تومن
۱۲ ماهه سال ۱۳۹۷ مبلغ ۸۳۰ میلیارد تومن
👈 با توجه به اینکه عمده فعالیت های عملیاتی شرکت به صورت ارزی می باشد. اثرات افزایش نرخ ارز بر سود عملیاتی کاملا مثبت میباشد.
👌نکته : با توجه به نوع ماهیت فعالیت شرکت (پیمانکاری) گزارشات عملکرد ماهانه  تا تایید نهایی صورت وضعیت موقتی بوده و قابل استناد نمی باشد. بطور معمول مبالغ صحیح در پایان دوره های ۶ و ۱۲ ماهه نهایی می گردند.

▪️سود خالص :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۹۱ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۹۴ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۶۹ میلیارد تومن
۹ ماهه سال ۱۳۹۷ مبلغ ۳۷۳ میلیارد تومن
👈رشد فوق العاده سود خالص در سال ۹۷ بر اثر تغییرات نرخ ارز

🔷بررسی خدمات شرکت:
همانطور که در بررسی اقلام دارایی های ثابت گفته شد شرکت دارای ۹ دکل حفاری خشکی و ۳ دکل حفاری دریا می باشد که از محل اجاره  این اقلام به صاحبان میادین نفتی و گاز کسب درآمد می کند.
در این قسمت به بررسی ماهیت کسب و کار و جزئیات بیشتر می پردازیم:
🔺ترکیب درآمدهای عملیاتی :
دکل های خشکی  ۵۷ درصد
سکوهای دریایی ۳۴ درصد
راهبری و خدمات  ۹ درصد

👈 بطور متوسط سهم درآمد دکل های خشکی و دریایی برابر است. در برخی سالها بدلیل اخذ قراردادهای اکتشافی جدید ممکن است سهم دریا و خشکی برابر نگردد. بطور مثال در سال ۱۳۹۷ بدلیل اخذ قرارداد میدان نفتی آزادگان ، درآمدهای خشکی بیشتر از دریا بوده است.

🔺طرف های قرارداد :
عموما مشتریان شرکت صاحبان میادین نفتی هستند. در ایران بدلیل اینکه این میادین در اختیار دولت است تمامی طرف حساب ها تابعه وزارت نفت می باشند.
👈شرکت حفاری بعنوان اولین صادرکننده خدمات حفاری در خارج از کشور مدت ۱۱ سال است که در کشور ترکمنستان ( دریای خزر) خدمات حفاری ارائه می کند.(شرکت دراگون اویل) . این بخش از فعالیت شرکت بعنوان فعالیت صادراتی محسوب می گردد.

تارنمای شرکتهای طرف حساب جهت پی گیری آگهی مناقصات:
🔹شرکت نفت خزر : در خصوص قراردادهای راهبری سکوی نیمه شناور امیر کبیر در دریای خرز
www.kepco.ir
🔹شرکت نفت مناطق مرکزی ایران : در خصوص قراردادهای اکتشافی خشکی
www.icofc.ir
🔹شرکت مهندسی و توسعه نفت (متن) : در خصوص قرارداد اکتشافی میدان آزادگان ( واقع در اهواز)
www.pedec.ir
🔹شرکت ملی مناطق نفت خیز جنوب : در خصوص قرارداد های کتشافی خشکی
www.nisoc.ir
🔹شرکت مدیریت اکتشاف شرکت ملی نفت ایران : در خصوص قرادادهای اکتشافی دریا ( خلیج فارس)
www.niocexp.ir
🔹شرکت نفت فلات قاره:  در خصوص قرادادهای اکتشافی دریا ( خلیج فارس)
www.iooc.co.ir

👈قراردادهای شرکت اغلب کوتاه مدت (یکساله) بوده و هر ساله با توجه به برنده شدن در مناقصات نسبت به انعقاد قراردادهای جدید اقدام می گردد.از این حیث شرکت در معرض ریسک عملیاتی قرار دارد.
👌طبق گزارش حسابرسی ۶ ماهه ۹۷     ۴۳ درصد حجم قراردادها تمدید نگردیده است.

🔺نرخ ها :
بطورمعمول دکل ها (خشکی و دریا )بصورت روزانه اجاره داده می شوند مگر اینکه قرارداد بصورت EPD(کلید در دست ) منعقد گردد.

📌پروژه EPD مخفف کلمات Engineering Procurement Drilling بوده که شامل خدمات مهندسی ،خرید (تامین تدارکات) و حفاری می باشد.قرارداد EPD در پروژه های عملیات حفاری چاه های نفت و گاز که در خشکی و دریا انجام می گیرد ،مرسوم می باشد .

✍️ادامه دارد …… ۹۸/۰۲/۰۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏
 

#حفاری  (بخش سوم)
شرکت حفاری شمال

نرخ معمول اجاره روزانه دکل ها بسته به قدرت هر دکل  به شرح ذیل است :
دکل ۲۰۰۰ اسب بخار  بین ۲۴ تا ۳۰ هزار دلار 
دکل ۱۵۰۰ اسب بخار بین ۲۰ تا ۲۵ هزار دلار 
دکل ۱۰۰۰ اسب بخار بین ۱۵ تا ۲۰ هزار دلار 
سکو استاندارد  بین ۱۳۰ تا ۱۶۰ هزار دلار 
سکو پیشرفته بین ۱۸۰ تا ۲۲۰ هزار دلار 
👈 بر اساس  گزارش تفسیری بدلیل رقابتی شدن بازار و کاهش قیمت نفت در طی سال های گذشته نرخ های واقعی حتی تا ۵۰ درصد نرخ های فوق کاهش یافته است.
👈با توجه به عدم افشاء مناسب کارکرد دکل ها در گزارشات ماهانه و سالانه امکان محاسبه نرخ های جاری میسر نمی باشد.

🔺آخرین وضعیت دکل ها :
طبق آخرین گزارش ماهانه شرکت ( اسفند ۱۳۹۷)  اقلام زیر فاقد فعالیت می باشند:
۱) دکل حفاری خشکی شماره ۱۱۰
۲) سکوی حفاری سحر دو
۳) سکوی حفاری الیما  در ترکمنستان
۴) هر دو شناور یدکش
👈 بطور تقریبی درآمد بخش متوقف شده ۳۰ میلیارد تومن در ماه می باشد.

🔷برآورد سود خالص سال ۱۳۹۷:
درآمد با توجه به انتشار عملکرد ۱۲ماهه برابر با 👈👈 ۸۳۰ میلیارد تومن
سود ناخالص با نسبت ۲۹ درصد به درآمد برابر با 👈👈 ۲۴۱ میلیارد تومن
هزینه های عمومی اداری  برابر با 👈👈 ۴۹ میلیارد تومن
سود تسعیر ارز (عملیاتی و غیر عملیاتی )برابر با 👈👈 ۸۳۵ میلیارد تومن
هزینه های مالی برابر با 👈👈 ۶۵ میلیارد تومن
سود فروش ساختمان همیلا 👈👈  ۶۰ میلیارد تومن
س
ود قبل از مالیات برابر با 👈👈 ۱۰۲۲ میلیارد تومن
مالیات برابر با 👈👈 ۲۱۶ میلیارد تومن
♣️سود خالص برابر با 👈👈 ۸۰۶ میلیارد تومن . بعبارتی سود هر سهم EPS برابر با 👈👈  ۱۵۵ تومن

🔷برآورد سود خالص سال ۱۳۹۸:(بدبینانه)
درآمد بدون تغییر نسبت به سال ۹۷ برابر با 👈👈  ۸۳۰ میلیارد تومن
سود ناخالص  با نسبت ۲۱ درصد درآمد برابر با 👈👈 ۱۷۴ میلیارد تومن 
هزینه های عمومی اداری (۴۰ درصد رشد)  برابر با 👈👈 ۶۹ میلیارد تومن
سود تسعیر ارز (عملیاتی و غیر عملیاتی ) (تغییر ۱۰۰۰ تومنی نرخ نیما ) برابر با 👈👈 ۲۰۸ میلیارد تومن
هزینه های مالی (با فرض تسویه عمده مبلغ وام ) برابر با 👈👈 ۱۵ میلیارد تومن
سود فروش ساختمان شیراز  👈👈  ۲۵ میلیارد تومن
سود قبل از مالیات برابر با 👈👈 ۳۲۳ میلیارد تومن
مالیات برابر با 👈👈 ۶۷ میلیارد تومن
♣️سود خالص برابر با 👈👈 ۲۵۶ میلیارد تومن . بعبارتی سود هر سهم EPS برابر با 👈👈  ۴۹ تومن

🔷برآورد ارزش دفتری هر سهم در پایان سال ۱۳۹۷:
ارزش ویژه در ابتدای سال ۱۳۹۷ مبلغ  ۴۲۵ میلیارد تومن
سود خالص سال ۱۳۹۷ مبلغ  ۸۰۶ میلیارد تومن
وجوه حاصل از افزایش سرمایه ۲۶۰ میلیارد تومن
عدم تقسیم سود —- 
جمع ارزش ویژه در پایان سال  ۱۴۹۱ میلیارد تومن
♣️ارزش دفتری هر سهم حاصل جمع ارزش ویژه تقسیم بر تعداد سهام (۵٫۲۱۰۸۱ میلیارد سهم) برابر با ۲۸۶ تومن.

🔷برآورد ناو شرکت در پایان سال ۱۳۹۷ :
ارزش برآوردی اموال (فقط دکل ها) طبق بیمه نامه  ۴۰۰۰ میلیارد تومن
بهای دفتری اموال   ۳۵ میلیارد تومن
مازاد ناشی از اموال ۳۹۶۵ میلیارد تومن 
ارزش ویژه برآوردی ۱۴۹۱ میلیارد تومن
♣️جمع دو آیتم فوق ۵۴۵۶ میلیارد تومن . بعبارتی NAV هر سهم برابربا 👈👈 ۱۰۴۷ تومن. قیمت فعلی ۳۴۰ تومن معادل ۳۲ درصد ناو می باشد.
👈 پتانسیل افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی تا ۱۰۰۰ درصد.

🔷بررسی روند قیمت سهم :
سال ۱۳۹۱ سال طلایی حفاری بود بعد از جهش نرخ ارز آزاد در سال ۱۳۹۱ دولت مجبور به تغییر نرخ ارز بین بانکی در تیر ماه ۱۳۹۲ از ۱۲۲۶ تومن به ۲۵۰۰ تومن شد. البته رشد قیمت حفاری از مرداد ماه سال ۹۱ از کف ۱۶۰ تومن شروع شده بود و در سال ۱۳۹۲  نیز  با شیب تند ادامه و در دی ماه ۹۲ قله ۹۲۴ تومن را فتح کرد . بعد از سقوط تاریخی بورس در دی ماه ۹۲ بعد از جلسه معروف بزرگان بازار ،  سهم در یک روند نزولی تا مرداد ماه ۱۳۹۷ طی یک حرکت ۵ موجی بزرگ تا کف  ۱۶۰ تومن (همان قیمت قبلی ) سقوط و  مجددا با تحولات نرخ ارز در تابستان ۱۳۹۷ جان دوباره گرفت. حرکت جدید از کف ۱۶۰ تومن در مرداد ۹۷ شروع در مهر ماه سقف ۴۸۶ تومن را ثبت کرد . مجدد  وارد فاز اصلاحی تا کف ۲۰۰ و سپس ادامه روند صعودی تا قیمت های فعلی در ۳۴۰ تومن.
👈یکی از دلایل برگشت قیمت سهم به نقطه اول(۱۶۰ تومن)عدم تقسیم سود در مجامع و عدم افزایش سرمایه برای سال های متمادی بود.
👈بنظر با توجه به انباشت سود های تسعیر ارز شرکت جهت پرهیز از توزیع سود مجبور به افزایش سرمایه از محل انباشته باشد.(تا سقف ۲۰۰ درصد نسبت به سرمایه جدید).
👌نکته مهم : بدلیل عدم ثبت افزایش سرمایه اخیر (شهریور ۹۷) تعداد سهام شناور بازار حداکثر ۱۱ درصد سرمایه قبلی (۳۰۰ میلیون سهم) بوده که اخیرا صندوق سرمايه گذاري اندوخته پايدارسپهر در حال جمع آوری سهام از بازار  می باشد.(سهم جمع آوری شده تا امروز ۳۱ میلیون سهم)

✍️ادامه دارد …… ۹۸/۰۲/۰۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏
 

#حفاری  (بخش چهارم- نهایی)
شرکت حفاری شمال

🔴👈👈 جمع بندی :بخش کسب و کار حفاری با توجه به کاهش درآمدهای نفتی دولت و تحریم های بین المللی چالش اصلی شرکت می باشد. اینکه بیکاری اخیر یک دکل خشکی و دو سکوی دریایی بزرگ نفتی از نشانه های شروع  دوره انقباض و رکود فعالیت می باشد بایستی روند آن با دقت پی گیری شود.فارغ از تهدیدات ناشی از ریسک عملیاتی ، سایر شرایط شرکت مناسب و تحولات خوبی در جریان است . فروش دارایی ها غیر مولد (ساختمان مرکزی) ، تسویه تسهیلات گران قیمت بانکی  ، افزایش سرمایه از محل آورده و سود کلان ناشی از تسعیر ارز مجموعه عواملی است که نوید شروع  روندی صعودی در قیمت سهم دارد. همانطور که محاسبه گردید سود سال ۹۷ حفاری ۸۰۰ میلیارد تومن بوده که تا کنون فقط ۳۷۰ میلیارد تومن آن به بازار اعلام گردیده  و بخش اعظم آن ظرف دو ماه آتی بایستی اعلام گردد. 
ارزش دفتری ۱۲ دکل حفاری شرکت تا ۱۰۰ درصد مستهلک شده بوده  در حالیکه حداقل ارزش ۴۰۰۰ میلیارد تومنی دارند. همانطور که محاسبه گردید شرکت صرفا از محل مازاد ارزش دکل ها به نرخ ارز نیمایی هر سهم ۱۰۰۰ تومن ناو دارد.
قیمت های فعلی (۳۴۰ تومن) برای یک دوره میان مدت (چند ماهه) کم ریسک و  جذاب است .

۹۸/۰۲/۰۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏

برچسب‌ها: حفاری

فهرست