#آریان  (بازار پایه ج) بخش اول
سرمایه گذاری پارس آریان

🔷سال ۱۳۸۱ بنام شرکت سرمایه گذاری گروه صنعتی مینو تاسیس شد در سال ۱۳۸۴ پوسته شرکت …

#آریان  (بازار پایه ج) بخش اول
سرمایه گذاری پارس آریان

🔷سال ۱۳۸۱ بنام شرکت سرمایه گذاری گروه صنعتی مینو تاسیس شد در سال ۱۳۸۴ پوسته شرکت توسط موسسین بانک پاسارگاد (  مجید قاسمی ، رسول سعدی ، علی اکبر امین تفرشی ، غلامرضا اسلامی) خریداری و سپس بعنوان یک شرکت مادر برای گروه مالی پاسارگاد شروع به کار کرد – سرمایه ۱۹۸۲ میلیارد تومن – ارزش بازار ۲۰۷۳ میلیارد تومن – تعداد پرسنل ۲۱ نفر – سال مالی ۲۹ اسفند هر سال 

🔷بررسی ترازنامه : آذر ماه ۱۳۹۷
طبق استانداردهای حسابداری آریان سهامدار بانک پاسارگاد هست . بنابراین صورتهای مالی تلفیقی آریان شامل تلفیقی بانک پاسارگاد هم هست. برای اینکه کدام صورت مالی مورد عمل قرار بگیریم نسبت اقلیت به اکثریت را محاسبه می کنیم:
🔺استخراج از ترازنامه تلفیقی ۱۳۹۶
سهم اقلیت برابر با ۹۱۲۴ میلیارد تومن 
سهم اکثریت برابر با ۱۹۷۳ میلیارد تومن 
نسبت برابر با ۴۶۲ درصد
👈با توجه به اینکه این نسبت بشدت بزرگ است لذا از صورتهای مالی شرکت اصلی استفاده می کنیم.
▪️جمع کل دارایی ها ۲۷۸۸ میلیارد تومن که ۸۴ درصد آن مربوط به سرمایه گذاری ها به مبلغ ۲۳۵۲ میلیارد تومن می باشد.
▪️جمع بدهی ها ۴۳۷ میلیارد تومن که ۸۸ درصد آن شامل وام بانکی به مبلغ ۳۶۴ میلیارد تومن می باشد.
▪️ارزش ویژه ۲۳۵۱ میلیارد تومن شامل سرمایه ۱۹۸۱٫۷ میلیارد و سود انباشته ۲۷۵ میلیارد تومن
▪️نسبت بدهی ۱۶ درصد بنابراین ریسک مالی در حداقل است.
👈ارزش دفتری هر سهم ۱۱۸۶ ریال 
قیمت امروز بازار (۱۰۴۶ ریال ) زیر ارزش دفتری می باشد!

🔵پرتفوی سهام:
همانطور در ترازنامه بررسی شد. عمده دارایی های شرکت در بخش سرمایه گذاری ها متمرکز است.لذا به بررسی آن می پردازیم:
👌۳۰ درصد پرتفو بورسی و ۷۰ درصد غیر بورسی است.

🔺شرکتهای پرتفوی و درصد مالکیت آریان:
🔸حوزه خدمات مالی :
۱) بانک پاسارگاد ۹٫۸۹ درصد
۲)سرمایه گذاری پارس حافظ  ۹۹٫۵ درصد (سرمایه گذاری – خودش یک هلدینگ است)
۳) لیزینگ پاسارگاد ۲۵٫۵ درصد
۴) ژرف اندیشان میهن گستر ۱۲ درصد ( سرمایه گذاری – احتمالا سهام وپاسار و میدکو)
۵) خردپیشگان پارس گستر نوین ۱۲ درصد ( سرمایه گذاری – احتمالا سهام وپاسار و میدکو)
۶) شرکت مشاور سرمایه گذاری ارزش پرداز آریان ۵۵ درصد
۷) لیزینگ ماشین آلات و تجهیزات پاسارگاد ۱۴ درصد
۸) خدمات مالی بانک پاسارگاد ۲۰ درصد
۹) کارگزاری بانک پاسارگاد ۲۰ درصد
۱۰) گسترش صنعت بینش پژوه ۱۲ درصد ( سرمایه گذاری – احتمالا سهام وپاسار و میدکو)

🔸حوزه نرم افزار و مخابراتی:
۱) پرداخت الکترونیک پاسارگاد ۱۹ درصد
۲) فن آوری اطلاعات و ارتباطات پاسارگاد آریان ۳۰ درصد

🔸حوزه صنایع معدنی:
۱) میدکو ۹٫۸۸ درصد
۲) مبنای خاورمیانه ۲۱٫۹۳ درصد ( مالک ۴۰ درصد میدکو)

🔸حوزه ساختمانی:
۱) رام امارات ۷۵ درصد
۲) توسعه انبوه سازی پاسارگاد ۱۵ درصد
۳) مدیریت ساختمانی نظام مهندسی آرین ۲۲ درصد
۴)توسعه انبوه سازی پاسارگاد ۱۰ درصد

🔸حوزه نفت و گاز:
۱) بین المللی انرژی پاسارگاد ۲۰ درصد
۲)گسترش انرژی پاسارگاد ۱۴٫۴۷ درصد( هلدینگ بزرگ نفتی پاسارگاد متشکل از ۳۰ شرکت فرعی)

🔸حوزه سلامت:
۱) نسیم سلامت پاسارگاد ۲۰ درصد

🔶شرکت سرمایه گذاری پارس حافظ:
شرکت پارس حافظ تنها شرکت ۱۰۰ درصدی آریان و بازوی اجرایی در سرمایه گذاری آریان است. سرمایه گذاری آریان در این شرکت ۵۰۰ میلیارد تومن که پرتفوی آن متشکل از شرکت های زیر است :
۱) میدکو ۲ درصد
۲) مبنای خاورمیانه ۳٫۲ درصد
۳) رام امارات  ۲۵ درصد
۴) بیمه پاسارگاد ۱۹٫۲ درصد
۵)بیمه اتکایی ایرانیان ۵٫۵۴ درصد
۶)بین المللی انرژی پاسارگاد ۳۹٫۹۸ درصد
۷) ژرف اندیشان میهن گستر ۱۳ درصد
۸) خردپیشگان پارس گستر نوین ۱۳ درصد 
۹)گسترش صنعت بینش پژوه ۱۳ درصد
۱۰)توسعه تجارت بینش گستر ۵ درصد
۱۱) نوید گسترش تجارت نوآوران  ۵درصد
۱۲)خرد پیشگان آریایی  ۵ درصد
۱۳) سپهر خرد ایرانیان ۱۰ درصد
۱۴) خردمندان تجارت گستر  ۵ درصد
۱۵) دارا گستر نوآوران ۵ درصد
۱۶)ارزش آفرینان پاسارگاد ۲ درصد

✍️ادامه دارد …… ۹۸/۰۱/۲۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏
 

#آریان  بازار پایه ج  (بخش دوم)
سرمایه گذاری پارس آریان

🔸روند سود آوری پارس حافظ :
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۲۶ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۱۵ میلیارد تومن
👈سودآوری پارس حافظ نسبت به سرمایه گذاری انجام شده بسیار کم هست . بنظر سیاست تقسیم سود توسط هلدینگ آریان در حداقل می باشد.

🔸محاسبه ناو شرکت پارس حافظ: 
۲۷ فروردین ۹۸
بدلیل نبود اطلاعات مالی شرکتهای تابعه صرفا برای ۵ شرکت بصورت برآوردی محاسبه می گردد:
🔹نام شرکت ها:
میدکو ۲ درصد
بیمه پاسارگاد ۱۹٫۲ درصد
رام ۲۵ درصد
بیمه اتکایی ایرانیان ۵٫۵۴ درصد
مبنای خاورمیانه ۳٫۲ درصد
🔹بهای تمام شده:
میدکو ۱۱۷ میلیارد تومن
بیمه پاسارگاد ۱۱۱ میلیارد تومن
رام ۲۵ میلیارد تومن
بیمه اتکایی ایرانیان ۱۲ میلیارد تومن
مبنای خاورمیانه  ۲۰ میلیارد تومن 
🔹ارزش روز برآوردی:
میدکو ۲۳۶ میلیارد تومن
بیمه پاسارگاد ۳۶۸ میلیارد تومن
رام ۲۵۰ میلیارد تومن
بیمه اتکایی ایرانیان ۲۶ میلیارد تومن
مبنای خاورمیانه  ۴۵ میلیارد تومن 
🔹مازا
د:
میدکو ۱۱۹ میلیارد تومن
بیمه پاسارگاد ۲۵۷ میلیارد تومن
رام ۲۲۵ میلیارد تومن
بیمه اتکایی ایرانیان ۱۴ میلیارد تومن
مبنای خاورمیانه  ۲۵ میلیارد تومن 
جمع 👈👈 ۶۴۰ میلیارد تومن
ارزش ویژه  (تقریبی)  ۵۰۰ میلیارد تومن
♣️ناو شرکت  ۱۱۴۰ میلیارد تومن
⭕️نکته : ارزش پارس حافظ به مراتب بیشتر از مبلغی هست که محاسبه گردید بدلیل عدم دسترسی به اطلاعات مالی شرکت های تابعه صرفا به ۵ شرکت فوق بسنده شد.

🔶بررسی شرکت رام :
گروه آریان مالک ۱۰۰ درصد سهام شرکت رام  می باشد. (مستقیم و غیر مستقیم) – سرمایه گذاری آریان در رام حدودا ۲۰۰ میلیارد تومن به با احتساب پرداختی های خارج از حساب سرمایه گذاری به ۳۰۰ میلیارد تومن هم خواهد رسید.
اساس این شرکت احداث برج ساختمانی در منطقه جداف دوبی  (Al Jaddaf) با نام نسترن می باشد. طبق آخرین اطلاعات ساخت پروژه به اتمام رسیده لیکن تاکنون نسبت به واگذاری واحدها اقدامی نشده است .
پروژه مزبور در زمینی به مساحت ۲۲۲۱ متر مربع با سطح زیر بنای ۲۱۶۹۴ متر مربع متشکل از ۲۰۷ واحد مسکونی احداث گردیده . 
در مجاورت این پروژه برج ریاح (Riah Towers)  واقع شده که واحد های آن در حال حاضر در معرض فروش است . هر متر مربع برج ریاح ۳۰۰۰ دلار قیمتگذاری شده که بنظر برج نسترن نیز در همین محدوده قیمت باشد .

🔸محاسبه ناو شرکت رام: 
۲۷ فروردین ۹۸
ارزش روز برج نسترن ۱۰۰۰ میلیاردتومن
بهای تمام شده (تقریبی) ۳۰۰ میلیارد تومن
مازاد  ۷۰۰ میلیارد تومن
ارزش ویژه  (تقریبی)  ۳۰۰ میلیارد تومن
♣️ناو شرکت  ۱۰۰۰ میلیارد تومن

🔶بررسی شرکت مبنای خاورمیانه : 
قبلا در بررسی بانک پاسارگاد این شرکت را بطور اجمالی بررسی کردیم در اینجا مجددا مرور می کنیم:
شرکت آریان (مستقیم و غیر مستقیم )مالک ۲۵٫۱۳ درصد مبنای خاورمیانه است.
شرکت مبنا در واقع یک هلدینگ با سرمایه ۶۲۵ میلیارد تومن بوده که فقط در شرکت میدکو سرمایه گذاری دارد .این شرکت به واسطه شرکت های تابعه مالک ۲۸٫۵ درصد سهام میدکو به شرح زیر می باشد.
۱) مبنای خاورمیانه ۱۷٫۵۴ درصد
۲)راهبرد سرمایه ایرانیان ۷٫۶۴ درصد
۳) پویا اندیشان سرزمین ماد ۳٫۲۶ درصد
جمع ۲۸٫۵ درصد
👈شرکتهای راهبر و پویا اندیشان از شرکت های فرعی ۱۰۰ درصدی مبنا هستند.

🔸محاسبه ناو شرکت مبنای خاورمیانه: 
۲۷ فروردین ۹۸
ارزش روز میدکو ۲۰۵۲ میلیاردتومن
بهای تمام شده ۱۲۶۰ میلیارد تومن
مازاد پرتفوی ۷۹۲ میلیارد تومن
ارزش ویژه  (تقریبی)  ۶۰۰ میلیارد تومن
♣️ناو شرکت  ۱۳۹۲ میلیارد تومن

✍️ادامه دارد …… ۹۸/۰۱/۲۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏
 

#آریان  بازار پایه ج  (بخش سوم)
سرمایه گذاری پارس آریان

🔶شرکت گسترش انرژی پاسارگاد :
این شرکت با هدف سرمایه گذاری در بخش انرژی و صنایع وابسته ، در اردیبهشت ماه ۱۳۸۷ آغاز به کار کرد. در حال حاضر نزدیک به ۳۰ شرکت تابعه تحت مدیریت انرژی پاسارگاد از فعالیت های نفتی ، برق ، بازرگانی ، پتروشیمی و… مشغول به فعالیت اند.

🔴 برای مشاهده لیست کامل شرکت های فرعی به تحلیل مربوط به وپاسار و یا سایت شرکت گسترش انرژی مراجعه گردد.

طبق آخرین اطلاعات مالی جمع کل دارایی ها این هلدینگ بزرگ به بهای تمام شده ۹۹۰۰ میلیارد تومن ، بدهی ۸۴۰۰ میلیارد و خالص ارزش ویژه ۱۵۰۰ میلیارد تومن میباشد.
سرمایه ثبت شده ۱۱۳۲ میلیارد تومن.که شرکت سامان تجارت تدبیر متعلق به بانک پاسارگاد مالک ۴۷ درصد و گروه آریان مالک ۱۴٫۵ درصد از سهامداران اصلی می باشند.
⭕️نکته مهم : کلیه دارایی های این هلدینگ بزرگ که متشکل از دارایی های بسیار ارزشمندی میباشد طی ۲۰ سال گذشته به بهای تاریخی بوده و ارزش جایگزینی بسیار بالایی دارد.

👈براساس اطلاعات تاریخی سودآوری این هلدینگ سالانه ۲۰۰ میلیارد تومن بوده که متاثر از سیاست تقسیم سود حداقلی از شرکتهای تابعه می باشد.

🔹روند سرمایه :
سال ۱۳۹۳ مبلغ ۵۱۰ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۹۱۸٫۸ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۹۱۸٫۸ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۱۱۳۱٫۴ میلیارد تومن

🔹روند سود خالص:
سال ۱۳۹۳ مبلغ ۱۹۳٫۳ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۲۰۷٫۳ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۴۵٫۵ میلیارد تومن
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۱۲۱ میلیارد تومن
👈کاهش سود در دو سال اخیر بدلیل تحریم های نفتی بوده است.

🔸محاسبه ناو شرکت گسترش انرژی پاسارگاد: 
برای محاسبه ارزش روز این شرکت با توجه به اینکه اطلاعات مالی چندانی در دسترس نیست . ناچارا روجوع می کنیم به معاملات درون گروهی سهامداران . 
طبق سیاست کلی هلدینگ بانک پاسارگاد بیشتر شرکتهای گروه از محل معاملات درون گروهی نسبت به شناسایی سود اقدام می کنند. این موضوع در مورد گسترش انرژی هم  هر سال اتفاق می افتد.
سال ۱۳۹۶ شرکت سامان تجارت تدبیر سهامدار عمده گسترش انرژی تعداد ۶۹۷۸۳۹۰۰۰ سهم خود را به شرکت ساختمان پوشش تامین آتیه به مبلغ ۲۵۸۹ میلیارد ریال واگذار می کند. بعبارتی هر سهم ۳۷۱۰ ریال قیمت فروش هر سهم بدست می آیند. 
♣️اگر بطور محافظه کارانه همین مبلغ را ملاک ارزش گسترش انرژی بدانیم ارزش روز این شرکت مبلغ ۴۱۹۸ میلیارد تومن برآورد می گردد.

🔷محاسبه ناو  آریان :
۱) فقط شرکت های بورسی:
پرتفوی اصلی شامل دو شرکت بانک پاسارگاد و میدکو میباشد.
بانک پاسارگاد  ۹٫۸۸ درصد (حدودا ۵ میلیارد سهم) به ارزش روز ۷۱۰ میلیارد و بهای تمام شده ۳۰۰ میلیارد تومن 
میدکو  ۹٫۶۵ درصد (حدودا ۲٫۸ میلیارد سهم) به ارزش روز ۱۱۲۰ میلیارد و بهای تمام شده
۳۳۲ میلیارد تومن 
مازاد حاصل از پرتفو برابر با 👈👈 ۱۱۹۸ میلیارد تومن
ارزش ویژه (آذر ۹۷)  ۲۳۵۱ میلیارد تومن 
جمع دو آیتم فوق ۳۵۴۹ میلیارد تومن 
♣️ناو NAV هر سهم حاصل عدد فوق تقسیم بر تعداد سهام (۱۹٫۸۱۷۳۷۵ میلیارد سهم) برابر با 👈👈 ۱۷۹ تومن

۲)کلیه شرکتها :
ارزش شرکت های غیر بورسی : (بصورت محافظه کارانه فقط برای ۴ شرکت غیر بورسی )
شرکت پارس حافظ  ۱۱۴۰ میلیارد تومن که ۱۰۰ درصد متعلق به آریان است👈 ۱۱۴۰ میلیارد تومن
شرکت رام ۱۰۰۰ میلیارد تومن که ۷۵ درصد متعلق به آریان است  👈 ۷۵۰ میلیارد تومن
شرکت مبنای خاورمیانه ۱۳۹۲ میلیارد تومن که ۲۱٫۹۳ درصد متعلق به آریان است 👈 ۳۰۵ میلیارد تومن
شرکت گسترش انرژی پاسارگاد ۴۱۹۸ میلیارد تومن که ۱۴٫۴۷ درصد متعلق به آریان است 👈 ۶۰۷ میلیارد تومن
جمع کل سهم ارزش بازار ۴ شرکت فوق برابر با 👈👈 ۲۸۰۲ میلیارد تومن 
بهای تمام شده   ۱۱۶۳ میلیارد تومن 
مازاد غیر بورسی برابر با 👈👈 ۱۶۳۹ میلیارد تومن.
مازاد بورسی برابر با 👈👈 ۱۱۹۸ میلیارد تومن 
ارزش ویژه (آذر ۹۷)  ۲۳۵۱ میلیارد تومن 
جمع سه  آیتم فوق ۵۱۸۸ میلیارد تومن 
♣️ناو NAV هر سهم حاصل عدد فوق تقسیم بر تعداد سهام (۱۹٫۸۱۷۳۷۵ میلیارد سهم) برابر با 👈👈 ۲۶۱ تومن
بر اساس عرف بازار ۷۰ درصد ناو برابر با ۱۸۳ تومن . قیمت فعلی آریان ۱۰۰ تومن که ۴۵ درصد زیر قیمت می باشد.

✍️ادامه دارد …… ۹۸/۰۱/۲۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏
 

#آریان  بازار پایه ج  (بخش چهارم نهایی)
سرمایه گذاری پارس آریان

🔷بررسی سود و زیان :
▪️درآمدهای سرمایه گذاری :
سال ۱۳۹۳ مبلغ ۴۰۱ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۴۴۳ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۸۹ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۱۰۵ میلیارد تومن 
👈کاهش درآمد ها ۱) از محل سود سهام (خصوصا وپاسار ) ۲) از محل خرید و فروش سهام  – در سال های ۹۳ و ۹۴ بخش عمده ی از درآمد سرمایه گذاری ار محل خرید وفروش درون گروهی سهام (گسترش انرژی پاسارگاد) محقق گردیده بود.
▪️سود خالص :
سال ۱۳۹۳ مبلغ ۳۴۰ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۳۸۴ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۲۲ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۲٫۳ میلیارد تومن 
👈کاهش شدید سود خالص در دو سال اخیر که ۱) متاثر از کاهش سود سهام (خصوصا وپاسار) و ۲) افزایش هزینه های مالی
♣️با توجه به برگشت بانک پاسارگاد به سود آوری و همچنین بهره برداری از پروژه های میدکو در سال ۱۳۹۸ روند سودآوری آریان به روال قبل بازگشت خواهد داشت.

🔷بررسی روند قیمت سهم:
سهام برای اولین بار در قیمت ۱۵۳ تومن در بازار فرابورس قیمت گذاری شد و ظرف مدت کوتاهی ( ۲ ماه) تا ۳۳۰ تومن بالا رفت .سپس وارد فاز اصلاحی بلندمدت طی ۴ سال همراه با افزایش سرمایه های پیاپی (۱۱۵ درصد از محل آورده) به کف ۶۰ تومن در اسفند ماه ۱۳۹۶ رسید.نماد برای ۱۰ ماه متوقف و سپس در بهمن ۱۳۹۷ با قیمت ۱۰۰ تومن بازگشایی شد. در حال حاضر قیمت پس از ثبت کف ۸۰ و سقف ۱۲۰ بعد از بازگشایی در قیمت ۱۰۰ تومن در نوسان است.
👈عدم تمایل سهامداران عمده ( عمدتا سهامداران بانک پاسارگاد) به ارائه گزارشات منظم کدال منجر به عدم تمایل بازار به این سهم گردیده است .
👈شفافیت سهم در کدال بسیار کم و گزارشات شرکت های تابعه در درسترس نیست.

🔴👈👈 جمع بندی : آریان هلدینگ بزرگ گروه مالی بانک پاسارگاد با زیر مجموعه های ارزشمند در حوزه های بانکی ، معدنی ، ساختمانی و آی تی می باشد. ارزش ناو فقط بورسی این هلدینگ ۱۷۹ تومن و ارزش ناو با احتساب فقط ۴ شرکت غیر بورسی در حالت محافظه کارانه حداقل ۲۶۱ تومن محاسبه گردید. قیمت های فعلی (۱۰۰ تومن) سهم متاثر شرایط بحران بانکی در سال های اخیر  و کاهش سود آوری سهم بوده که با رفع آن شرایط بنیادی در سال ۱۳۹۸ بکلی دستخوش تغییر خواهد شد . خرید این سهم با نگاه میانمدت بسیار کم ریسک و سود آور پیشنهاد می گردد. 

۹۸/۰۱/۲۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️👏👏

برچسب‌ها: سرمایه گذاری پارس آریان

فهرست