#دلر   (بخش اول)
داروسازی اکسیر

🔷کلیات : سال ۱۳۶۳ در زمینی به مساحت ۳۶ هکتار با زیر بنای ۶۰ هزار متر مربع در بروجرد تاسیس و در سال ۱۳۷۳ …

#دلر   (بخش اول)
داروسازی اکسیر

🔷کلیات : سال ۱۳۶۳ در زمینی به مساحت ۳۶ هکتار با زیر بنای ۶۰ هزار متر مربع در بروجرد تاسیس و در سال ۱۳۷۳ به بهره برداری رسید.نام قبلی داروسازی لرستان بود که بعدا به نام اکسیر تغییر یافت .تولید ۱۸۶ قلم دارو و  در حال حاضر تنها تولید کننده انسولین در ایران است . آخرین سرمایه ۴۵ میلیارد تومن ، ارزش بازار ۶۴۲ میلیارد تومن – سهامدار عمده شرکت داروپخش – تعداد پرسنل ۷۷۱ نفر – سال مالی ۲۹ اسفند هر سال .
👌در سه سال اخیر پست مدیر عاملی سه بار تغییر کرده است :
سال ۱۳۹۵ آقای مهدی وزیری 
سال ۱۳۹۶ آقای سعید کوچکی
سال ۱۳۹۷ آقای محسن کردی – در این سال اتفاقات خوبی در شرکت رخ داده که جلوتر بررسی می کنیم.

📌 بیش از ۱۰ درصد مردم ایران مبتلا به دیابت هستند طبق تحقیقات پزشکی در ۲۰ سال آینده بیش از یک سوم مردم کشور مبتلا به دیابت خواهند شد. از این جهت در آینده تقاضای زیادی  برای انسولین خواهد بود.
شرکت دانمارکی نوو نوردیسک (Novo Nordisk) بزرگترین تولید کننده انسولین در جهان است . ۲۰ درصد مواد اولیه دلر از این شرکت تامین می گردد. اخیرا شرکت مزبور درصدد ساخت کارخانه و تولید انسولین در ایران می باشد ( مشارکت با مجموعه برکت ) .

🔷بررسی ترازنامه : اسفند ۱۳۹۷
▪️جمع دارایی ها ۴۵۳ میلیارد تومن شامل :
طلب ها ۲۲۷ میلیارد تومن – عمدتا تجاری بابت فروش محصولات 
موجودی مواد و  کالا ۱۴۰ میلیارد تومن 
دارایی ها ثابت ۲۳ میلیارد تومن ( با ارزش روز ۸۰ میلیارد تومن )
پیش پرداخت ها ۵۳ میلیارد تومن – بابت خرید مواد اولیه
👈 در سال ۱۳۹۷ شرکت دفتر مرکزی تهران را به مبلغ ۷٫۵ میلیارد تومن می فروشد که از این محل ۷٫۲ میلیارد سود شناسایی می کند.
👈 وصول ۳۱ درصدی طلب های تجاری در سال ۱۳۹۷ 
▪️جمع بدهی ها ۲۹۸ میلیارد تومن شامل :
بستانکاران ۹۱ میلیارد تومن  – بخش ارزی شامل ۵٫۸ میلیون یورو
وام بانکی  ۱۷۰ میلیارد تومن 
👈کاهش ۳۲ درصدی وام های بانکی در سال ۱۳۹۷
▪️ارزش ویژه ۱۵۵ میلیارد تومن شامل 
سرمایه ۴۵ میلیارد تومن 
سود انباشته ۱۰۵ میلیارد تومن

⭕️نکات مهم مدیریتی در سال ۱۳۹۷:
۱)وصول بخش مهمی از مطالبات تجاری از مشتریان 
۲)تسویه بخش اعظم وام های بانکی با بهره های بالا
۳)کاهش در هزینه های مالی 
۴)فروش دفتر مرکزی و تامین منابع مالی در جهت کاهش در بدهی ها 
۵)راه اندازی خط تولید سرنگ آماده تزریق 
۶)اخذ گواهینامه های شرایط تولید خوب (GMP)برای خطوط تولیدی شرکت

🔷بررسی صورت سود و زیان : 
▪️فروش :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۳۱۹ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۳۳۷ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۳۳۸ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۷ مبلغ ۴۳۷ میلیارد تومن
👈رشد ۲۹ درصدی فروش در سال ۱۳۹۷
👈 ۵۰ درصد محصولات شرکت بیمارستانی هستند . وصول طلب های بیمارستانی با توجه به اینکه دولت طرف حساب می باشد معمولا با تاخیرات زیاد همراه است .
▪️سود ناخالص :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۹۷ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۱۰۷ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۱۲۲ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۷ مبلغ ۱۹۲ میلیارد تومن
👈رشد نرخ سود ناخالص به فروش از ۳۶ درصد به ۴۴ درصد
▪️سود عملیاتی :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۸۰ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۸۲ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۹۷ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۷ مبلغ ۱۷۴ میلیارد تومن
👈اثرات مثبت سود تسعیر ارز و کاهش در هزینه های مالی در سال ۱۳۹۷
▪️سود خالص :
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۲۱ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۲۴ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۲۹ میلیارد تومن 
سال ۱۳۹۷ مبلغ ۱۰۵ میلیارد تومن
👈رشد ۲۶۲ درصدی سود خالص در سال ۱۳۹۷ به دلایل زیر :
۱) افزایش سود ناخالص 
۲)سود تسعیر ارز به مبلغ ۵ میلیارد تومن 
۳) سود فروش دفتر مرکزی به مبلغ ۷٫۲ میلیارد تومن 
۴) کاهش هزینه های مالی

🔷بررسی تولید و فروش :
🔺محصولات :
جامدات شامل قرص ، کپسول ، سوسپانسیون 
استریل شامل آمپول ، ویال مایع ، ویال پودر ، هورمون رشد ، کارتریج
سفالسپورین شامل ویال ، قرص  و کپسول ، سوسپانسیون
مایعات

📌ویال (vial) به ظروف شیشه‌ای کوچک گفته می‌شود که برای نگاه‌داری داروها به‌صورت مایع یا پودر استفاده می‌شود.

🔺ظرفیت تولید :
استریل  ۷۶٫۹۲۰٫۰۰۰ عدد
جامدات ۹۰۸٫۲۵۰٫۰۰۰ عدد
سفالسپورین ۱۳۲٫۰۰۰٫۰۰۰ عدد
مایعات  ۱۲٫۵۰۰٫۰۰۰ عدد
جمع کل  ۱٫۱۲۹٫۶۷۰٫۰۰۰ عدد

🔺تولید واقعی :
سال ۱۳۹۴ مقدار ۸۷۹ میلیون عدد
سال ۱۳۹۵ مقدار ۹۷۸ میلیون عدد
سال ۱۳۹۶ مقدار ۷۹۱ میلیون عدد
سال ۱۳۹۷ مقدار ۸۷۹ میلیون عدد
👈تولید به لحاظ تعداد تقریبا ثابت هست . جالب اینکه تولید ۹۴ و ۹۷ برابر شده .

✍️ادامه دارد …… ۹۸/۰۲/۲۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️
 

#دلر   (بخش دوم- نهایی)
داروسازی اکسیر

🔺روند صادرات :
سال ۱۳۹۲ مبلغ ۶٫۸ میلیون دلار 
سال ۱۳۹۳ مبلغ ۹٫۲ میلیون دلار 
سال ۱۳۹۴ مبلغ ۴٫۱ میلیون دلار 
سال ۱۳۹۵ مبلغ ۴٫۹ میلیون دلار 
سال ۱۳۹۶ مبلغ ۴٫۸ میلیون دلار 
سال ۱۳۹۷ مبلغ ۲٫۹ میلیون دلار 
👈روند صادرات نزولی
👈کشورهای هدف : اوکراین و عراق  

🔺متوسط نرخ محصولات :
سال ۱۳۹۴ هر عدد ۳۶۲۰ ریال
سال ۱۳۹۵ هر عدد ۳۵۸۰ ریال
سال ۱۳۹۶ هر عدد ۴۱۵۰ ریال
سال ۱۳۹۷ هر عدد ۵۷۰۰ ریال
👈 بیشترین افزایش نرخ مربوط به سال ۹۷ با ۳۷ درصد رشد

🔺ترکیب هزینه ها
ی تولید :
مواد  ۸۰ درصد
دستمزد و سربار ۲۰ درصد
👈 ۶۰ درصد مواد مصرفی وارداتی است .کشورهای عمده طرف حساب شامل : دانمارک ، چین و هند
👈 نرخ ارز واردات مواد اولیه بر اساس آخرین وضعیت با دلار  ۴۲۰۰ تومنی می باشد. اما در خصوص هزینه های بسته بندی ( حدودا ۳۰ درصد مواد اولیه را تشکیل می دهد) شرکت ناگریز به پرداخت ارزش های روز دلار می باشد.

🔷برآورد سود سال ۱۳۹۸:(خوشبینانه ) 
🔺مفرضات :
ادامه معافیت شرکت های دارویی از تحریم های بین الملی 
ادامه تخصیص ارز با نرخ دلار ۴۲۰۰ تومنی
رشد فروش ۲۵ درصد
نسبت سود ناخالص به فروش ۴۰ درصد
هزینه های اداری با رشد ۴۰ درصد نسبت به سال ۹۷
هزینه های مالی با نرخ ۲۵ درصد مانده تسهیلات 
مالیات با نرخ ۲۰ درصد

🔺محاسبه :
فروش  برابر با  ۵۴۶ میلیارد تومن 
سود ناخالص برابر با  ۲۱۸ میلیارد تومن 
هزینه های اداری برابر با ۳۱ میلیارد تومن 
هزینه های مالی برابر با ۴۲  میلیارد تومن 
مالیات برابر با ۲۹ میلیارد تومن 
♣️سود خالص برابر با 👈👈 ۱۱۶ میلیارد تومن . سود خالص تقسیم بر تعداد سهام (۴۵۰ میلیون سهم)  سود هر سهم (EPS) برابر با 👈👈 ۲۵۸ تومن
با قیمت های ۱۴۵۰ تومن فعلی به پی یی ۵٫۶ مرتبه می رسیم که مناسب است.

🔷بررسی روند قیمت سهم :
در بررسی گذشته نمودار قیمت سهم سه مرتبه حرکت صعودی شارپی دیده می شود . 
۱)بار اول  در اردیبهشت ۱۳۹۲ قیمت از ۶۵۰ تومن تا ۲۷۵۰ در دی ماه ۹۲ رشد می کند. عوامل بنیادی این حرکت رشد دلار در سال های ۱۳۹۱ و ۱۳۹۲ –  رشد سود آوری سهم  و ارائه EPS های بسیار مناسب توسط شرکت  – فضای مثبت مذاکرات هسته ای 
۲)بار دوم  در دی ماه ۱۳۹۴ که قیمت از محدوده ۸۰۰ تومن تا ۲۵۰۰ تومن رشد می کند . به بنظر عامل بنیادی این حرکت بحث افزایش سرمایه ۲۰۰ درصدی بوده که در خرداد ۹۵ عملی می شود.
۳)و بار سوم در شهریور ۱۳۹۷ که قیمت از ۳۷۰ تومن شروع و روند تا قیمت های فعلی در محدوده ۱۴۰۰ تومن ادامه دارد . عوامل بنیادی این روند رشد دلار – رشد سود شرکت و زمزمه های افزایش سرمایه
بنظر  روند صعودی سهم تا قبل از مجامع سالانه و افزایش سرمایه به پایان رسد و قیمت بعد از توزیع سود نقدی و افزایش سرمایه وارد فاز اصلاحی بلندمدت شود.

🔴👈👈 جمع بندی : همانطور که بررسی شد دلر سهمی کاملا بنیادی و دارایی چرخه های بلندمدت رونق و رکود است . در چرخه فعلی که با احتمال زیاد در مراحل پایانی آن هستیم شاهد اثرات مثبت رشد درآمد ها ، رشد سودآوری  و بهبود در عملکرد شرکت هستیم اما هنوز اثرات تورمی هزینه ها  بعلاوه مخاطرات تحریم (از حیث وابستگی ۶۰ درصدی به خارج) و افزایش نرخ مواد اولیه (با توجه به تغییرات احتمالی در نرخ ارز رسمی) در سهم دیده نشده بنابراین ریسک خرید در شرایط فعلی بنظر کمی سنگین تر از ریوارد آن است بنابراین چشم پوشی از سود انتهای روند و انتظار برای کف جدید سهم معقول تر بنظر می رسد.

۹۸/۰۲/۲۸
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
   @boursesecret✌️
 

برچسب‌ها: دلر

فهرست