#توسعه (بازار پایه ج ) بخش اول
موسسه اعتباری توسعه
🔷خلاصه ای از شرکت :
▪️سال ۱۳۷۶ بعنوان اولین موسسه اعتباری در ایران بصورت کاملا خانوادگی …

#توسعه (بازار پایه ج ) بخش اول
موسسه اعتباری توسعه
🔷خلاصه ای از شرکت :
▪️سال ۱۳۷۶ بعنوان اولین موسسه اعتباری در ایران بصورت کاملا خانوادگی (خانواده آقای خلیل زاده و سلماسی و انتصاری ) با سرمایه ۵۰۰ میلیون تومان تاسیس شد. موسسه سالها (حدودا ۱۰ سال )به صورت خانوادگی و فامیلی (اعضای هیات مدیره شامل سه نفر فوق الاشاره و همسرانشان) اداره شد . طی چندین مرحله افزایش سرمایه سهم موسسین از ۵۴ درصد تا ۷۵درصد مالکیت سهام رشد کرد.(عمدتا خلیل زاده و سلماسی)
🔺متاسفانه موسسین از موسسه وام های متعدد می گرفتند و همان مبلغ رو به عنوان آورده وارد موسسه می کردند.
▪️تا سال ۱۳۸۶حدود ۷۳۳ میلیارد تومن سپرده جذب موسسه شد.که طبق گزارش بازرسی بانک مرکزی مبالغ زیادی از آن (حدود ۵۳ درصد از کل تسهیلات اعطایی )به اعضای هیات مدیره و وابستگان حقیقی و حقوقی تسهیلات پرداخت شده است.(شركت‌هاي ساج‌كالا، آرمه‌دشت، برج‌آوران ابنيه و انفورماتيك ايرانيان)
▪️از محل وجوه سپرده گزاران شرکت های متعددی (بنام همان افراد موسس) تاسیس و مبالغ زیادی نیز به همان شرکتها تسهیلات پرداخت شد.
🔺متاسفانه شرح تخلف بسیار گسترده هست از اعطای وام های میلیاردی به افراد صغیر ۹ ساله گرفته تا پرداخت وام به دوستان و آشنایان بصورت قرارداهای سفید امضاء
▪️بر اساس گزارش بانک مرکزی موسسه خلاف استاندارد های حسابداری در حالی که زیانده بوده با حساب سازی هر ساله سود های واهی گزارش و حتی نسبت به توزیع آن نیز اقدام می کرد. (چون ۷۵ درصد سهامداران همان افراد موسس بودند).
▪️از زمان برکناری اعضای هیات مدیره توسط بانک مرکزی در سال های ۸۶ به بعد تا کنون هیات مدیره دستخوش تعییرات زیادی شد و مدیران عامل متعدد منصوب و عزل شدند.بنا بر اطلاع در حال حاضر موسسه فاقد هیات مدیره و مدیر عامل هست و فعالیت ها زیر نظر آقای خلیل زاده پی گیری می گردد.
▪️اخبار متعدد و ضد و نقیض از انحلال توسط شورای پول گرفته تا ادغام و یا تبدیل به بانک در جراید منتشر شده که هیچکدام مورد تایید نیست.
🔷بررسی ترازنامه :
▪️آخرین ترازنامه منتشر شده مربوط به سال مالی ۱۳۹۲ که با گذشت ۵ سال از آن متاسفانه چندان قابل اتکا و مربوط نیست .
▪️با مراجعه به مرجع ثبت شرکتها از سال ۱۳۹۲ به بعد هیچ صورتجلسه ای از شرکت به ثبت نرسیده حتی صورتجلسه مجمع سال ۱۳۹۲ که در سال ۱۳۹۴ برگزار شده بود .
▪️گزارشات کدال نیز مربوط به سال ۱۳۹۲ بود و آخرین گزارش مربوط به سازمان بورس که ابهامات لازم را گزارش کرده است.
🔺طبق آخرین ترازنامه سال ۱۳۹۲ جمع سپرده ها ۱۸۸۵ میلیارد تومن و جمع تسهیلات اعطایی ۱۴۴۲ میلیارد تومن. آخرین سرمایه ۲۰۰ میلیارد تومن
🔷بررسی صورت سود زیان:
▪️روند سود دهی طی ۵ سال منتهی به ۱۳۹۲ صعودی بوده . (بین ۲۵ تا ۵۰ میلیارد تومن سالانه).
▪️صورت سود زیان سال ۱۳۹۲ طبق گزارش حسابرس مردود شده. 
▪️طبق گزارشات منتشره عملکرد سال های قبل موسسه بدلیل عدم رعایت استاندارد ها و حساب سازی عملا زیان بوده که بصورت واهی سود گزارش گردیده.
🔷بررسی شواهد موجود :
▪️طبق گزارش سال ۱۳۹۲ موسسه حدودا ۴۳۷ میلیارد تومن به بانک مرکزی بدهی داشته که طبق آخرین اخبار اعلامی از طرف بانک مرکزی در آذر ماه ۱۳۹۷ موسسه توسعه فاقد بدهی می باشد.
▪️با مراجعه به سایت موسسه آگهی فروش املاک جمعا به مبلغ ۳۴۳۱ میلیارد تومن در بهمن سال ۱۳۹۶ مشاهده می گردد.
▪️بر اساس اخبار منتشره در اواخر بهمن ۱۳۹۶ موسسه به مدت ۲ هفته نسبت به انتشار گواهی سپرده ۲۰ درصد یکساله اقدام کرده است.
▪️سایت موسسه فعال و خدمات بانکی در جریان می باشد.
▪️به تازگی عضو نرم افزار پات شده و عملیات شتابی با سایر بانکها در جریان هست.
▪️از خرداد سال ۱۳۹۶ تا الان هیچ خبر و اظهار نظر جدیدی در مورد موسسه (با استثناء تسویه بدهی بانک مرکزی و پذیریش در نرم افزار پات) منتشر نشده .
▪️نماد شرکت در بازار پایه فرابورس(ج) باز و معاملات در جریان هست .(هر سهم محدوده ۷۰ تومن)
▪️در ترکیب سهامداران اثر از آقای سلماسی نیست . سهام متعلق به آقای خلیل زاده حدود ۱۹ درصد مشهود است. سرمایه گذاری خوارزمی و تابعه که در سال ۱۳۹۲ حدود ۱۰ درصد سهام داشت در حال حاضر در لیست سهامداران نیست.
ادامه دارد … ۹۷/۱۰/۰۱
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
@boursesecret

 

#توسعه (بخش دوم – نهایی)
🔷بررسی شایعات :
🔸سرمایه گذاری در شرکتهای پتروشیمی : در حال حاضر در پرتفوی سهام شرکت هیچ گونه شرکت پتروشیمی وجود ندارد . در سال ۱۳۸۹ قبل از واگذاری سهام ساختمانی برج آوران بطور غیر مستقیم موسسه توسعه مالک چندین پروژه پتروشیمی بود (از قبیل پتروشیمی ممسنی ، کازرون ، بروجن ، دهدشت و گچساران).در سال ۱۳۹۰ شرکت برج آوارن به سایر شرکتهای موسسین واگذار می شود.
🔸داشتن شعبه در تاجیکستان : هیچ گونه شواهدی مبنی بر داشتن شعبه در تاجیکستان دیده نمی شود. شاید این شائبه از آنجا باشد که موسسه مبلغ ۲۰٫۰۰۰ میلیارد تومن (معادل دلاری) از تاجیکستان برای یکی از مشتریانش در خواست حواله داشته.که درصورتهای مالی سال ۹۲ کاملا افشاء شده است.
🔸داشتن املاک زیاد: با توجه به صورتهای مالی سال ۱۳۹۲ (سر فصل سایر دارایی ها) و شرح سایر یادداشت ها املاک زیادی از مح
ل وثایق به حیطه وصول شرکت درآمده که انتشار آگهی سال ۱۳۹۶ صحه بر این موضوع دارد.(سال ۹۶ مبلغ ۳۴۳۱ میلیارد تومن- چنانچه این املاک فروش نرفته باشند حدودا بالای ۷۰۰۰ میلیارد تومن خواهد بود)(عمدتا پروژه ونک و مجتمع تجاری واقع در خیابان مقدس اردبیلی)
🔸داشتن یک درصد بورس انرژی : بدلیل نبود نام توسعه در لیست سهامداران شرکت بورس انرژی مورد تایید نیست.
🔷بررسی روند قیمت :
در طول ۵ سال گذشته قیمت سهم در محدوده ۵۰ تا ۱۶۰ در نوسان بوده . حرکات رو به بالا سریع و طی یک کندل یکماهه ولی نوسانات رو به پایین اغلب طولانی مدت و طی چندین کندل ماهانه (۱۲ کندل). آخرین حرکت صعودی در شهریور ۹۷ از کف قیمتی ۴۷ تومن تا سقف ۱۲۵ تومن طی یک ماه و سپس شروع روند نزولی تا قیمت فعلی (۷۰ تومن) .با توجه به اینکه هیچ گونه اخباری از سهم در بازار مخابره نمیشه در صورت ادامه وضع موجود احتمال رسیدن قیمت و لمس مجدد کف قیمتی ۵۰ تومن بسیار بالاست.
🔴ارزش گذاری شرکت:
🔸برآورد دارایی ها: سال ۱۳۹۶ جمع دارایی ها ۳۴۳۸ میلیارد تومن بود.جمع تسهیلات اعطایی ۱۴۴۲ میلیارد تومن که فرض می کنیم ۵۰ درصد این تسهیلات سوخت شده یعنی ۷۲۱ میلیارد تومن بنابراین با کسر تسهیلات سوخت شده از جمع دارایی ها به عدد ۲۷۱۷ میلیارد تومن می رسیم .حال اگه بهای تمام شده املاک شرکت ۱۰۰۰ میلیارد تومن (یادداشت ۱۷) منهایی بهای روز در حالت بدبینانه ۵٫۰۰۰ میلیارد تومن کنیم مازاد ۴۰۰۰ میلیارد تومن می رسیم که به جمع دارایی ها اضافه می کنیم حاصل برابر با 👈👈۶۷۱۷ میلیارد تومن جمع کل دارایی ها
🔺ارزش پایه املاک مازاد طبق آگهی شرکت ۳۴۳۱ میلیارد تومن در بهمن ۹۶ بوده که با فرض دو برابری حدود ۷٫۰۰۰ میلیارد تومن خواهد شدکه ما بطور محافظه کارانه ۵٫۰۰۰ میلیارد تومن در نظر گرفتیم.
🔸برآورد بدهی ها:سال ۱۳۹۲ جمع کل بدهی ها ۳۱۹۴ میلیارد تومن بود . چنانچه مانده سپرده های جذب شده در سال ۱۳۹۲ را مبنا قرار بدیم(۱۸۸۵ میلیارد تومن) و هر سال ۲۰ درصد اضافه کنیم در سال ۹۷ به عدد ۴۶۹۰ میلیارد تومن خواهیم رسید .ما به التفاوت (۲۸۰۵)را به جمع کل بدهی ها اضافه می کنیم حاصل برابر با 👈👈۵۹۹۹ میلیارد تومن جمع کل بدهی ها
🔺فرض گرفتیم که موسسه برای حفظ مشتریانش مجبور شد نرخ بهره ۲۰ درصد سالانه بدهد.
🔸ارزش ویژه : جمع دارایی ها منهای جمع بدهی ها حاصل برابر با 👈👈۷۱۸ میلیارد تومن 
♣️ارزش ویژه تقسیم بر تعداد سهام برابر با ارزش دفتر هر سهم 👈👈 ۳۵۹ تومن 
بنابراین سهم توسعه با مفروضات بالا ارزش ۳۵۹ تومنی خواهد داشت . 
👈👈جمع بندی :
از شواهد امر اینطور پیداست که مشکلات موسسه پشت سر گذاشته شده و شرکت در حال بازسازی ساختار ها و بهبود شاخص های عملکردیست. که فروش اموال مازاد و پیوستن دوباره موسسه به شبکه شتاب در همین راستا ارزیابی می شود.بنابراین فرضیه ورشکستگی موسسه بسیار ضعیف است و موسسه از توان گردش عملیات جاری خود بر می آید و اگر موسسه بتواند به مدد افزایش تورم در سال جاری و سال آتی ساختار سرمایه خود را اصلاح کند (رعایت کفایت سرمایه )شرایط بگونه ای دیگر برای سهامداران رقم خواهد خورد.که البته پیشنیاز این موضوع انتخاب اعضای هیات مدیره ، برگزاری مجامع سال های قبل ،ارسال گزارشات منظم به کدال و… می باشد.بنابراین انجام تمام این موضوعات قطعا زمانبر بوده و به مرور زمان اتفاق خواهد افتاد.(دو تا سه سال آینده). 
با توجه به رفتار سهم که زمان های طولانی در استراحت و یا اصلاح قیمتی هست . بهترین استراتژی با توجه به اینکه ارزش ذاتی سهم رو مناسب برآورد کردیم خرید تدریجی بخصوص در کف های تکنیکال گزینه مناسبی خواهد بود.
۹۷/۱۰/۰۱
👈👈به کانال ناگفته های بورس بپیوندید
@boursesecret

فهرست